Lord Farquaad został zjedzony przez smoczycę, ale jego duch powrócił. Duch jest tak samo zły i podły jak przed pożarceim. Z pomocą Theloniousa porywa Fionę. Shrek i osioł wyruszają, aby ją ocalić. Pomaga im w tym smoczyca. Muszą się spieszyć, zanim Fiona spadnie na tratwie z wodospadu.

Zwierzaki chcą w końcu wyrwać się z Madagsakaru do Nowego Jorku. Budują w tym celu balon, ale lemury pod wodzą Juliana zestrzeliwują ich. Dochodzi również do "obrony" wyspy przed czerwonym goblinem, w wyniku której zostaje on zestrzelony przez Marty'ego. Okazuje się, że był to Święty Mikołaj, który w wyniku wypadku traci pamięć. Zwierzaki w poczuciu winy postanawiają mu pomóc i rozdać świąteczne prezenty za niego. Czy im się uda?